05 / CASE STUDY & RESEARCH
实战案例与研究报告
每个案例都是一次完整策略研究的结晶：想法 → 验证 → 迭代 → 定稿。案例按研究完成时间先后编号（研发史顺序），统一展示结构 ：定位摘要 → 关键指标 → 净值与分年曲线 → 研发过程 → 完整报告——有效与证伪，全部有据可查。
案例 01 海龟×黄金 双引擎策略 · 14年全窗口 主仓
2012-06-01 ~ 2026-06-05 ｜ 20万本金 → 141.3万
海龟趋势引擎（70%资金）+ 黄金袖珍仓（30%常驻，MA60过滤）并行。最大回撤17.5%且五个半月修复（同信号单引擎基线30.8%），最差年度仅 -2.6%（2018年，同期沪深300 -25.3%）。回合胜率67.2%、盈亏比4.0倍（趋势策略画像）。
策略净值曲线 (2012-06 ~ 2026-06，期初=1.0，20万本金)
阴影区 = 最大回撤段 2015-06-12 → 2015-11-30（-17.5%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.94 最高 7.44 分年度收益
+1.6% 2012 +10.2% 2013 +27.9% 2014 +57.2% 2015 +6.9% 2016 +7.0% 2017 -2.6% 2018 +10.6% 2019 +22.1% 2020 +10.4% 2021 -2.5% 2022 +15.0% 2023 +13.6% 2024 +22.3% 2025 +21.4% 2026 研发史：有效与证伪，全部有据可查 v3 · 基础海龟 基线
20日高点突破入场 / 10日低点跌破出场 / ATR仓位管理 + 金字塔加仓
5只低相关ETF v4 · 月线趋势过滤 + 国债现金层 基线定型
MA60之上才开仓，空仓期转国债——全窗口540.0%/年化14.2%/回撤30.8%，与用户Ptrade实盘结果（年化14.95%）交叉吻合
540.0% 回撤30.8% 方案A · 网格现金层 证伪
海龟OFF期网格黄金ETF：2021年后OFF窗口变短，部署被快速翻转拖收益；修正后全窗口505.3%跑输基线
505.3% 跑输基线 方案B · 黄金袖珍仓并行 最优
30%资金常驻518800黄金（MA60过滤）+海龟70%，两引擎资金独立互不平仓——验证窗13.2% vs 基线10.5%，回撤接近腰斩
606.6% 回撤17.5% 夏普1.02 复权大修 · 真实性底座 结果可信
发现并修复510500份额折算复权缺陷(+248.6%假跳变)与引擎"信号/撮合/估值"价格空间混用；全量重跑修正（758%→540%虚增挤水），所有展示结果为修正后真实值
对账3969/3969=100% Ptrade 对账 3969/3969 = 100%
最终结论 可行 · 已上实盘（主仓）
风险收益比为平台最优（夏普1.02/回撤17.5%），Ptrade逐笔对账100%后已交付实盘代码，真平台全窗口+482.9%/回撤-27.3%为实盘真实预期口径（本地为理想口径）。定位主仓不变。已知结构特性：A股V型大牛市会跑输指数（右侧进场踏空第一段），需牛市弹性时可配指数仓补充。
案例 02 跨资产动量分散轮动 xasset_momrot（月频定稿） 卫星仓
2018-01-02 ~ 2026-06-05 ｜ 100万本金 → 251.8万
自研策略：仅4个参数的结构化跨资产池13只（境内宽基/海外/黄金/商品/国债）+ 风险调整动量分（年化斜率×R²÷年化波动）+ 月频 + top3等权 + 绝对动量防御（不足3只进国债）。收益来自港股/日经/纳指/商品等双引擎未覆盖beta，与主仓相关性仅0.52。v3月频定稿：年调仓仅约53次。
v3月频定稿 策略净值 (2018-01 ~ 2026-06，期初=1.0，100万本金)
阴影区 = 最大回撤段 2026-01-29 → 2026-03-23（-14.4%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2.5 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.87 最高 2.56 分年度收益
-7.3% 2018 +3.8% 2019 +19.1% 2020 +6.2% 2021 +6.0% 2022 +13.3% 2023 +22.5% 2024 +20.0% 2025 +17.3% 2026 研发史：证据驱动的两处修复 v1 · 等波动动量 缺陷
2018年债券被噪声权益挤出top3挨打-9.7%（同期沪深300 -25%下本可更稳）；调仓带宽3%过窄，债券边缘仓位周周反复进出
2018 -9.7% v2 · 风险调整动量 + 带宽10% 修复定型
动量分=年化斜率×R²÷年化波动（债券不再被虚高波动挤出）；调仓带宽3%→10%消除边缘抖动——仅2018年-7.7%，其余年份全正
+135.3% 回撤13.3% 稳健性全通过 验证
参数高原lookback15~25×topK3~4全正（默认点非孤峰）；子池剔除6组无单腿致命（剔债券回撤立即恶化证明防御腿价值）；2018年2月熔断期自动全债——绝对动量防御可替代regime机
参数高原 无单腿致命 融合验证 → 双账户形态 结论
与双引擎纸面50/50混合夏普1.14/回撤-6.3%优于任一单策略（同跌月仅23%），但单账户融合实现不了（两腿互搏、重叠标的）——正确形态=两个独立资金账户各跑一个策略
混合夏普1.14 卫星仓定位 v3 · 月频定稿（2026-08-03深化研究） v3定稿
五连结构对照+高原验证：2×成本钝感✓、调仓日钝感✓、lb15~35/topK2高原全正✓；月频+151.8%/夏普0.91/笔数减半（排名周间噪音的churn节省，与Alpha16月频教训同源，且减少自由度非过拟合方向）；防御腿511010单窗口+23pp被叠加验证否决（叠加后+121.5%反噬=窗口运气指纹），防御维持511260
+151.8% 447笔 夏普0.91 2010-2026 长窗口验证（16.4年） 长窗口
全窗口+264.5%/年化8.5%/夏普0.78；池可用口径2013-07起+242.7%/年化10.0%/夏普0.86。2015上半年泡沫段+67.8%、股灾段-16.7%、最大回撤-25.2%（2015股灾+熔断）；16.4年仅3个亏损年且全部个位数。2010-2011零收益=池内无ETF上市（非策略问题）。结论：2018+的12.1%是偏有利窗口，全历史诚实预期=年化约10%/夏普0.86
16.4年3个亏损年 2015股灾-16.7% 阅读完整报告 最终结论 可行 · 卫星仓（独立账户，月频定稿）
v3月频定稿（2018+窗+151.8%/夏普0.91），四约束全过：2×成本钝感、高原非孤峰、信号严格T-1无前视、年调仓仅约53次极易执行。长窗口2010-2026（16.4年）验证：年化约10%/夏普0.86/回撤-25.2%（2015股灾），仅3个亏损年——2018+是偏有利窗口，实盘预期按全历史口径校准。与主仓相关性0.52，必须独立资金账户运行（单账户融合已证伪）。
案例 03 五福七星 择时轮动 · 聚宽热门策略移植验证 卫星仓候选
三窗口拼接 2018-01-02 ~ 2026-06-05 ｜ 各窗口独立满仓口径复合
聚宽热门策略（跨资产动量+加权回归趋势分+防御层）移植验证。三窗口全正（W1 +22.5% / W2 +14.1% / W3 +233.9%）——但100组±15%参数扰动显示默认参数是幸运点（中位邻居比基线差-242pp），前向预期应按中位数年化~13%估计，而非默认参数的20%。
三窗口拼接净值 (2018-01 ~ 2026-06，各窗口独立满仓口径复合，仅作可视化)
阴影区 = 最大回撤段 2023-07-27 → 2024-02-01（-23.3%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.85 最高 4.79 分年度收益
+1.5% 2018 +20.6% 2019 +10.3% 2020 -10.0% 2021 +14.9% 2022 -4.4% 2023 +35.7% 2024 +51.8% 2025 +69.6% 2026 验证史：有真实edge，但默认参数是幸运点 五角度审查 → 平台引擎移植 移植
Ptrade版审查：无未来函数✓/过拟合高危⚠（40+参数、6个版本迭代拟合2019-2024）/成本✓/一致性⚠/可执行✓——结论：必须三窗口+稳健性检验再定性
40+参数 过拟合高危 满仓拒单bug（重大工程教训） 工程
order_target_percent(code,1.0)在全现金账户被佣金缓冲整单拒——低价ETF整手空隙<佣金，策略系统性空仓数月，早版三窗口结果全部作废；修复=满仓订单×0.99
×0.99修复 修正后三窗口全正 验证
W1(2018-19) +22.5% / W2(2020-22) +14.1% / W3(2023-26) +233.9%，窗口回撤16~23%
3/3全正 稳健性：幸运点判定 终审
30次随机80%子池全正最低+34%✓；但100次参数扰动基线处上四分位、中位邻居-242pp——有真实edge但默认参数偏乐观，前向按中位年化~13%估计，定位卫星仓候选不替代主仓
中位-242pp 卫星仓候选 阅读完整报告 最终结论 谨慎可行 · 降预期使用
有真实edge（30次随机子池检验全过），但默认参数是幸运点：100组±15%扰动中位邻居比基线差-242pp，前向收益应按中位数年化~13%估计，而非默认参数的+20%。仅作卫星仓候选；要上的话需先独立重选参数（而非沿用原作者参数）并小资金验证，不建议直接上实盘。
案例 04 宽基ETF MA20动量轮动 · 社媒声明值打假 证伪·打假
2017-01-03 ~ 2026-06-05 ｜ 100万本金 → 245.2万（诚实口径）
社媒流传「8只宽基ETF+20日均线动量轮动：2017-2026累计+5215.88%、回撤22.45%、周期内无年度亏损」。诚实口径复现（T-1信号T收盘成交 / 万0.5+0.025%滑点）只有+145.2%、三个亏损年——差距34倍，判定声明值为伪造或含未声明artifact。
诚实口径策略净值 (2017-01 ~ 2026-06，期初=1.0，100万本金)
阴影区 = 最大回撤段 2021-01-20 → 2022-11-03（-33.5%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2.5 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.74 最高 2.98 分年度收益
-2.3% 2017 -21.4% 2018 +26.3% 2019 +21.8% 2020 -10.9% 2021 -7.6% 2022 +13.9% 2023 +43.2% 2024 +63.0% 2025 -5.1% 2026 打假全过程：先复现，再排除，后判定 社媒声明值 起点
「2017-2026累计+5215.88% / 回撤22.45% / 周期内无年度亏损 / 2024、2025收益均破100%」
+5215.88% 诚实口径复现 证伪
T-1信号T收盘成交+真实成本（万0.5+0.025%滑点）→ 仅+145.2%/回撤-33.5%/三个亏损年（2018 -21.4%、2021 -10.9%、2022 -7.6%），差距34倍
+145.2% 34倍差距 全角度排查仍救不回 排除法
抢跑成交对照只+175.2%；有无复权±5pp；MA参数高原扫描最优MA30也只有+248.5%（声明值的1/21）——任何合理口径都无法接近声明值
MA30最优+248.5% 判定与教训 结论
社媒「5000%策略」的标准结构=伪造净值/零成本/抢跑/杠杆未声明——一律先按诚实口径复现再谈。策略本体中等偏弱（MA30版+248.5%/dd-25.8%），不替代双引擎；其小盘beta可作候选腿
先复现再谈 阅读完整报告 最终结论 不可行 · 声明值证伪
社媒+5215%为伪造或含未声明artifact，任何合理口径都无法接近（最优MA30也只有+248.5%）。策略本体中等偏弱（MA30版dd-25.8%），无实盘价值、不替代主仓。本案例的价值在方法论：任何「神收益」策略，先按诚实口径复现再谈——这也是本平台对一切外部策略的标准动作。
案例 05 WorldQuant Alpha 101 量价背离因子选股 · 月频K=50 卫星仓
2018-01-02 ~ 2026-06-05 ｜ 100万本金 → 200.2万
平台最强量价因子（IC 0.046/ICIR 0.74，首个2023-2026窗口仍走强的多头选股因子）。每月首个交易日按因子降序取前50只等权满仓，次月调仓。满仓多头不避熊市（2018 -25.2%）——定位卫星仓/多因子得分项，不替代主仓。
策略净值曲线 (2018-01 ~ 2026-06，期初=1.0，100万本金)
阴影区 = 最大回撤段 2023-02-14 → 2024-02-07（-36.7%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.71 最高 2.24 分年度收益
-25.2% 2018 +33.6% 2019 +13.0% 2020 +29.1% 2021 -7.8% 2022 +4.5% 2023 +10.3% 2024 +27.6% 2025 +1.2% 2026 迭代三幕：从 -40% 到 +100% 的完整归因链 v1 · 周频 + 过滤 + 排名滞后 惨败
全窗口-40.1%：2.4万笔交易、成本24.7万（本金的24.7%）——周频调仓在排名噪音上空转，alpha被交易成本吃光
-40.1% 成本24.7万 三幕归因分解（harness对照实验） 归因
①印花税砍掉复利近半（harness +203.9%→+113.6%）②alpha半衰期在多周级（IC T+5>T+1），周频毛alpha仅+16% vs 月频+100% ③排名滞后margin完全无效（尾部排名周间纯噪音）
印花税是一阶变量 月频是唯一活路 v2b · 月频无过滤 突破
+92.5% ≈ harness理论值+97.7%——真实执行摩擦（涨跌停拒单/T+1/整手）合计仅约5pp，因子alpha可以真实收割
+92.5% 摩擦仅5pp v3c · 月频无过滤 K=50 定稿
K=50同时提高收益并降低回撤（对K=30）。实盘交付建议v3f（有过滤K=50，+75.9%）——无过滤多出的是垃圾股风险溢价，取舍由资金性质决定
+100.2% 夏普0.49 阅读完整报告 最终结论 条件可行 · 卫星仓/因子得分项
因子真实有效且可收割，但只在月频成立——周频及以下任何形态（有无过滤、有无滞后）全部不可行。年化8.9%/回撤36.7%弱于主仓，满仓多头不避熊市（2018 -25.2%）。正确用法：多因子得分项 / 高风偏卫星仓 / 其他策略的信号过滤层；实盘形态建议有过滤版v3f（+75.9%，剔除垃圾股尾部风险）。
案例 06 海龟现金层 · Ptrade语义回灌版 高风偏·激进版
2012-06-01 ~ 2026-07-17 ｜ 20万本金 → 156.3万
双引擎的「激进版兄弟」：Ptrade实盘版的四处语义（TR-ATR含跳空/锚定ATR止损/锁定股数不resize/现金层驻留5日+冷却30交易日）回灌本地引擎复刻验证。收益比主仓高75pp的代价是回撤接近翻倍——本质是放松风险管理换收益弹性，适合高风险偏好账户。
策略净值曲线 (2012-06 ~ 2026-07，期初=1.0，20万本金)
阴影区 = 最大回撤段 2015-06-03 → 2015-11-03（-31.3%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 4.0 4.5 5.0 5.5 6.0 6.5 7.0 7.5 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.93 最高 7.91 分年度收益
+1.1% 2012 +10.4% 2013 +52.8% 2014 +43.8% 2015 +4.6% 2016 +15.9% 2017 -5.8% 2018 +7.4% 2019 +25.0% 2020 +15.9% 2021 -7.5% 2022 +24.3% 2023 -0.8% 2024 +23.8% 2025 +27.0% 2026 验证史：从语义差异到稳健性终审 语义差异发现 审查
Ptrade实盘版在转换/修复中偏离本地原版4处语义：TR-ATR含跳空 / 锚定entry_atr止损 / 锁定entry股数不resize / 现金层驻留5日+冷却30交易日——本地原口径2012-2017段显著弱于双引擎
4处语义差 语义回灌验证 复刻
四处语义在本地引擎原样重现（H_turtle_cash_ptsem_v1）——全窗口+681.7%/回撤-31.3%：趋势年更猛（2014 +52.8% vs 双引擎+27.9%）、防守年更差（2022 -7.5% vs -2.5%）
+681.7% 回撤-31.3% 稳健性终审（26次权威口径） 验证
±15%×20组参数扰动：中位+676.1%、min+526.4%、0亏损——基线恰在中位数，默认参数是高原中心而非幸运尖峰；子池剔除无单腿致命（纳指/创业板各-290pp为主腿，黄金可替代）
非幸运点 无参数过拟合 定位：激进版兄弟 结论
问题在结构回撤（-31.3%，部分组合-40%）而非参数脆弱。风险调整后双引擎仍最优（夏普1.02 vs 0.89）——主仓不变，本策略为高风偏账户的激进选项
回撤换收益 阅读完整报告 最终结论 可行 · 仅限高风偏账户
参数级无过拟合（扰动中位+676.1%、基线居中、0亏损），Ptrade实盘版（v2.6）已交付、平台口径+625.3%/回撤-23.4%为实盘真实预期。但问题在结构回撤（本地-31.3%，部分组合-40%）——收益比主仓高75pp的代价是回撤接近翻倍。只适合能承受-30%级别回撤的账户，不替代主仓；风险调整后仍是双引擎最优。
案例 07 GTJA191 因子研究 · A1量价背离（量变率）月频K=50 卫星仓
2018-01-02 ~ 2026-06-05 ｜ 100万本金 → 207.8万
国泰君安191因子库精选5因子完整验证：IC层全部显著为正（A168 0.046为平台最强日度IC），策略层仅2个幸存。冠军A1=量价背离·量变率维度（与Alpha16同族但增量真实），月频无过滤+107.8%/夏普0.50反超harness；A107隔夜跳空harness+550.8%被真实执行打回-90.1%——涨停买入幻觉的教科书案例。
A1月频无过滤K=50 策略净值 (2018-01 ~ 2026-06，期初=1.0，100万本金)
阴影区 = 最大回撤段 2022-01-04 → 2024-02-05（-36.9%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.66 最高 2.29 分年度收益
-28.9% 2018 +43.7% 2019 +18.9% 2020 +16.8% 2021 -12.8% 2022 +3.2% 2023 +24.5% 2024 +30.9% 2025 -0.1% 2026 验证史：5因子只剩2个，其中1个是幻觉 191→5 精选 起点
按有效性先验×维度分散×与已有因子增量三条标准选取（A1量价背离·量变率/A23波动不对称/A54形态复合/A107隔夜跳空/A168低量能）；排除需外部因子(Alpha30)/递归引用(Alpha143)/benchmark联合过滤者
5个维度不共线 IC层全部显著为正 验证
全市场2014-2026：A168 IC1=0.046（平台最强日度IC）/A54 0.033/A1 0.031（ICIR5=0.51稳定性冠军）/A23 0.023/A107 0.019——13/13年为正（A107为12/13）
A168 IC=0.046 A1 ICIR=0.51 策略harness三振出局 分流
A168：IC最高但topK两频率全死（静态低流动风险溢价，非可收割alpha）；A54：IC真实但alpha在空头端（周频-97.8%）；A23：停牌股病态值+IC最弱——「因子有效≠策略可用」再添两铁证
A168风险溢价 A54空头端 A107 执行打假（本案最大教训） 证伪
harness+550.8%→平台引擎-90.1%（八年全负）：harness里涨停单按收盘100%成交吃连板动量，现实中涨停买不进、能成交的都是炸板弱势股（逆向选择）——含跳空/打板成分因子的harness结果一律不可信，必须真实执行终审
640pp执行幻觉 A1 月频K=50 定稿
平台引擎反超harness（+107.8% vs +80.8%）；有过滤形态+95.7%（实盘建议，剔垃圾股尾部）。与Alpha16 v3c同族同量级——量价背离族alpha半衰期多周级，月频唯一活路再次确认
+107.8% 夏普0.50 阅读完整报告 最终结论 条件可行 · 卫星仓/因子得分项
A1月频真实有效（平台引擎反超harness），但与Alpha16同族同量级——价值在因子库增量（量变率维度）而非替代。5因子中其余4个全部证伪：A107执行幻觉、A168风险溢价、A54空头端alpha、A23病态值。实盘建议有过滤形态（+95.7%），定位卫星仓/多因子得分项，不替代主仓。
案例 08 五福升级版（v1.7择时执行）审查·消融·精简K=2 卫星仓候选
2019-01-02 ~ 2026-06-05 ｜ 100万本金 → 302.1万（v3.6部署口径）
对聚宽五福v1.7（60+参数/满仓单标的/日内5检查点择时）的四约束审查+保真移植+消融终审+Ptrade交付链验证：B型主线/分钟止损=装饰、日内择时=负贡献、只有动量主干+走弱期防御是真零件。精简为11参数+K=2分散后全面超越原版；再经11项平台审计+真平台撮合解剖+v1.1零件消融，最终定稿v3.8（流动性过滤+防御篮子+持久化）。
v3.8部署版 策略净值 (2019-01 ~ 2026-06，期初=1.0，100万本金)
阴影区 = 最大回撤段 2020-08-03 → 2021-03-02（-21.1%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 3.5 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.99 最高 3.97 分年度收益
+27.2% 2019 +13.0% 2020 +3.8% 2021 +0.3% 2022 +4.0% 2023 +30.0% 2024 +54.6% 2025 +24.5% 2026 审查·消融·精简·交付 全过程 源码四约束审查（2334行） 审查
过拟合高危：60+参数、冠军参数注释自曝(5124%)、B型主线明写拟合2025卫星ETF形态；成本注释造假（声称滑点0.1%实为0.01%）；执行多处不到位（货基/LOF/动态池名称表本地无数据、14:55强买使择时失效）
60+参数 成本造假 保真移植+4处引擎坑 移植
BarMap无.get / 未设update_universe盘中价全灭 / 分钟股vs日线手量纲100× / 5分钟数据止2025(2026段需MINUTE_1M_SOURCE=1min)——全部修复并列明8项移植偏差
4处平台新经验 六连消融终审（2019-2025） 消融
B型主线关掉≈无差(装饰)、分钟止损关掉≈无差(装饰)、日内择时关掉回撤减半+2021年-23.9%→+0.06%(负贡献)、走弱期关掉回撤-37%(真防御)、量价背离小正贡献——60+参数机器只有2个真零件
择时是负优化 走弱期真防御 v2日频过度改造否决 翻车
一次改两变量(删模块+挪收盘)回撤-39.9%被否决——2021修复功劳证明属于13:10盘中执行而非收盘执行；执行时点年摆±30pp属regime噪音不可挑年份
叠加反噬指纹 精简K=1：叠加验证通过但暴露路径敏感 验证
三项非负模块叠加：收益不降(19.5%)、回撤-25.8%→-13.4%砍半；但5分钟源vs1分钟源年化差8pp——满仓单标的把并列翻转+数据源微价差放大成路径级差异，top1回测点估计不可信
回撤砍半 top1高方差 精简K=2：全面超越原版 定稿
5m口径+335.5%/年化24.4%/夏普1.51，1分钟源全窗+188.5%/年化16.0%/夏普1.31——收益更高、回撤减半、夏普+0.3、参数60+→11。源间夏普差收窄至0.2，两条路径同时显著优于原版
夏普1.31~1.51 11参数 2010-2026 长窗口验证（16.4年） 长窗口
全窗口+204.3%/年化7.3%/回撤-17.0%/夏普0.85。熊市防守是全窗口最强项：2015 -3.5%/2016 -1.9%/2018 -1.8%/2022 -6.0%全部小亏守住（回撤显著优于xasset的-25.2%）；代价是2015牛市踏空（-3.5% vs xasset +41.9%）——走弱期防御提前离场两头轻仓。2019+全池时代才主战场（2024 +32.5%/2025 +44.1%）。结论：全历史诚实预期=年化约7~9%/夏普0.86
16.4年仅小亏年 熊市防守强 Ptrade 转换+对账（2026-08-05） 交付
转换器run_daily变量引用被静默回退成09:31执行（若直接上实盘则回测实盘完全脱节）——逐行审查抓获，源文件改字面量+转换器加固警告；对账 1380/1380=100%。交付版全窗口+167.4%/回撤-11.3%
对账100% 转换器bug抓获 11项平台指控审计（2026-08-05） 终审
核实=10真1误报：P0-2 get_snapshot回测不可用（官方手册实锤，不修则回测永远空仓）已修双路径降级；P1-6权重漂移用10%带宽平衡修复（全窗口+229.0%，白捡62pp）；P0-1成本设置、P1-7涨跌停检查、P2-8 handle_data等全部落地——实盘版12项静态自检全过
10真1误报 +229.0% 真实执行复核（2026-08-06） 验证
全部真实约束打开（25%bar量上限/5万股拆单/最低佣金/T+1）本地桥接复核：+258.6%/年化19.6%/回撤-14.1%/夏普1.19/16301笔——与理想执行同族，执行粒度噪音±30pp
+258.6% 夏普1.19 真平台实测回撤35.85%解剖（2026-08-06） 转折
用户真平台回测（1万本金）+273%但回撤35.85%（本地仅-14.1%）。日志定量解剖：327次撮合缩水（最狠7300→100股）+372次bar量=0整单撤销+195天持仓破K=2——冷门ETF在分钟级'不足即撤'撮合模型下卖不掉套牢；叠加1万本金粒度（同代码100万vs1万回撤-12.9%vs-21.7%，最大单因素）
327次缩水 372次撤单 1万本金是主凶 流动性过滤 + 部署口径（2026-08-06） v3.6定稿
近20日日均成交额<2亿不参评（防御腿豁免），冷门票从'回测能成交/实盘撤销'变为不参评。全窗口+202.1%/年化16.8%/回撤-24.1%/夏普1.04——收益让步换真实可执行性。实盘建议本金≥50万；容量甜区100万~2000万（最弱持仓2亿日均的2.5%），上限~4000万
+202.1%可落袋 本金≥50万 v3.6 真平台复测（10万本金，2026-08-06） 平台复核
真平台再跑：+473%（100052→573007）/回撤-23.8%（2020-08→2021-05）/2021 +25.1%/2025 +84.2%——vs 上次同本金-35.9%大幅改善，过滤生效。残余：防御腿511260在2019-2023年分钟bar零量致260次买不进（2024年起自然消失，日均已37亿）；K>2残留253天为13:10清淡bar卖单延迟（自然复检2-3天清掉，属撮合模型失真，实盘限价单可缓解）。平台+473% vs 本地+202%为数据源/撮合高方差，前向仍按年化16~19%口径
+473%平台复核 回撤-23.8% 防御腿问题已自愈 防御篮子纳入交付版（2026-08-07） v3.8定稿
v1.1零件消融终审：相关性守卫否决（单开-105pp+双开拖没篮子增益，动量收益引擎就是强者同族聚集）；防御篮子（518880黄金+511260国债等权）留下（+52.7pp/夏普+0.15，防御期黄金腿正收益，与xasset黄金对冲腿互证）。v3.8=v3.7持久化+篮子默认开，组合全窗口验证：+290.0%/年化21.0%/回撤-21.1%/夏普1.25/16273笔——篮子在过滤版上增益+88pp（过滤致防御期变多，黄金篮子持续盈利），不仅补回过滤代价还反超
+290.0%/年化21.0% 夏普1.25 当前交付版 阅读完整报告 最终结论 可行 · 第二卫星仓（v3.8部署版）
v3.8=流动性过滤+防御篮子+持久化：全窗口+290.0%/年化21.0%/回撤-21.1%/夏普1.25，防御期黄金篮子正收益。真平台-35.9%回撤已定量解剖=冷门ETF'不足即撤'+1万本金（非策略问题）——实盘必须本金≥50万（容量甜区100万~2000万、上限~4000万），预期回撤-14~-24%。K=1满仓单标的不可交付。定位第二卫星仓，主仓双引擎不动。
案例 09 基金溢价（聚宽）审查：溢价套利实为缺口反转 · 证伪否决 证伪·否决
2019-01-02 ~ 2026-06-05 ｜ 100万本金（诚实口径）
对聚宽「基金溢价」策略的四约束审查：信号无未来函数，但「昨日净值当溢价基准」定义有缺陷——境内ETF的「≥2.5%折价」实测就是隔夜跳空缺口，QDII的是隔夜信息不是错价。正名为缺口反转后诚实验证：最优变体年化仅9.6%/回撤-29%/夏普0.57、4/8亏损年、2.5年最大回撤段——真实但微弱的regime彩票，不部署。
审查·证伪·否决 全过程 源码四约束审查（236行） 审查
开盘价/昨净值/昨成交额全部决策时点已知=无硬未来函数；但「昨日净值当溢价基准」定义有缺陷：QDII净值T-1滞后使「折价」多为隔夜信息。成本万2.5偏保守✓；爬虫净值券商沙箱不可用/微信推送需改/散户无申购赎回资格
无未来函数 定义缺陷 实质拆解：是缺口反转不是溢价套利 证伪
近3年全市场实测3821个「≥2.5%折价」事件：对境内ETF=隔夜跳空缺口（今开/昨净值≈今开/昨收）；80%事件发生在日均<2亿的低流动小盘行业ETF（分钟级难成交）——「模拟效果好」是事件型过拟合
80%在低流动票 T+1落不了袋 诚实版五变体高原对照 验证
正名为缺口反转（今开/昨收≤阈值，池≥2亿，T+1合规+止损-5%+超时3日）：5变体全正，收益随阈值平滑变化非孤峰——edge真实存在
5变体全正 非孤峰 edge不足，不部署 否决
最优变体（浅缺口-2%）仅+96.4%/年化9.6%/回撤-29.3%/夏普0.57：4/8亏损年，最大回撤段2021-07→2024-02横跨2.5年，收益集中2025-2026崩盘修复期——regime彩票，效能不足在库策略一半，否决归档
年化9.6% 2.5年回撤段 否决 阅读完整报告 最终结论 不可行 · 不部署
聚宽「基金溢价」名为套利实为缺口反转：信号无未来函数但定义有缺陷（昨日净值当溢价基准，QDII为隔夜信息）。正名后诚实验证edge真实但微弱：最优变体年化9.6%/夏普0.57、4/8亏损年、2.5年最大回撤段，80%事件在不可成交的低流动票。双重否决（定义缺陷+edge不足），不部署。
案例 10 四模式量化（聚宽打板）审查：宣称79%/回撤8.8%三重注水 · 证伪否决 证伪·否决
2023-01 ~ 2026-06 ｜ 100万本金（诚实口径）
对聚宽「四模式量化」（3757行打板策略，宣称无未来/2026年+79%/回撤8.8%）的四约束审查：源码无硬未来函数，但信号价撮合+滑点低估4~20倍+跌停可卖出幻觉三重注水。取旗舰「一进二」内核做诚实harness（首板+竞价缺口，开盘价成交，T+1+跌停拒卖+全成本）：补上跌停拒卖后基准年化+362%→+149%，最严口径（主板+滑点0.2%+3亿）归零至+0.3%；2023-2024切片全口径亏损（-5.5%~-33%/年），全部收益来自2025-26强势股regime——不可实盘，证伪归档。
审查·验证·证伪 全过程 源码四约束审查（3757行） 审查
竞价数据09:25-09:28决策时间序正确=无硬未来函数✓；但FixedSlippage(0.005)=0.5分/股滑点低估4~20倍；match_by_signal信号价撮合忽略排队冲击；打板排队/跌停闷杀不建模；L2委比回测无数据走两条路径；60+参数+情绪阶段机=结构性过拟合
无未来函数 三重注水嫌疑 诚实harness首跑：edge表象极强 初验
旗舰「一进二」内核（昨首板+竞价缺口2~6%，开盘价成交）：基准口径年化+362%/回撤-40.5%/夏普2.75；滑点×8压测仍有+140%——表象上edge扎实，但缺一个关键模型：跌停卖不出去
+362%表象 缺跌停拒卖 终审：跌停拒卖+窗口切片，幻觉击穿 实锤
补跌停拒卖（收盘封死跌停当日卖不出顺延）后：基准+362%→+149%，最严口径（主板+滑点0.2%+3亿）→年化仅+0.3%/回撤-75%；切片2023-2024全口径亏损（-5.5%~-33%/年），收益100%来自2025-26强势股regime
最严+0.3% 23-24全亏 regime彩票 宣称业绩不可复现，证伪归档 否决
「79%/回撤8.8%」与任何诚实口径都对不上（诚实回撤-56%~-75%，差一个数量级）。底层效应真实但只在强势regime存在，非大年亏损60%+——无实盘交付价值。封板排队/跌停闷杀/竞价成交率需L2逐笔数据，超出现有数据边界
三重注水实锤 否决归档 阅读完整报告 最终结论 不可行 · 不部署
聚宽「四模式量化」宣称79%/回撤8.8%由三重撮合注水构成：信号价撮合+滑点低估4~20倍+跌停可卖出幻觉。诚实验证：底层「首板+竞价缺口」效应仅在2025-26强势regime存在（切片+259%/年），2023-2024真实环境全口径亏损，最严口径年化归零、回撤-75%。无实盘交付价值，证伪归档——本案例同时存档为「宣称业绩审查方法论」样本：含涨跌停成分的策略必须先建跌停拒卖/涨停拒买模型，窗口切片剔最强regime年份是识别regime彩票的最快一刀。
案例 11 聚宽《多因子策略入门》审查：教学示例合格、实盘证伪——全窗11年年化仅2.9%、回撤-61.8% 证伪·否决
2015-01 ~ 2026-06 ｜ 200万本金（万0.9佣金+4bps滑点真实口径）
对聚宽量化课堂经典多因子教学策略（沪深300池·市值最小+ROE最高等权top20·15日调仓）的四约束审查与忠实移植实证：源码无未来函数（成分point-in-time正确），但零滑点虚增+无调仓带宽+单一小盘风格暴露。原作展示窗+37.0%（恰逢2015小盘疯牛），三窗口实证：2015-18年化仅1.5%/回撤-53.9%，2019-21平指数，2022-26亏损-11.3%跑输沪深300；全窗11.4年+37.2%/年化2.9%/回撤-61.8%/夏普0.16——收益完全由小盘股风格周期决定，零防御零止损，不可实盘部署。
全窗净值曲线：2015小盘疯牛冲高后长达十年的风格周期磨损，2022-24深度回撤
阴影区 = 最大回撤段 2015-06-12 → 2024-09-18（-61.8%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.83 最高 2.17 分年度收益
+77.5% 2015 -13.7% 2016 -1.4% 2017 -29.9% 2018 +37.4% 2019 +26.7% 2020 -6.4% 2021 -23.3% 2022 -20.8% 2023 +9.3% 2024 +23.0% 2025 -2.7% 2026 审查·移植·实证 全过程 源码四约束审查（聚宽教学文post/1399） 审查
无硬未来函数：get_index_stocks回测当日成分=point-in-time正确，停牌过滤63样本日合理；但FixedSlippage(0)零滑点虚增、无调仓带宽（排名微变全换仓）、fillNan均值填充粗糙、手写冒泡排序工程脆弱；本质=沪深300内的小盘风格单一暴露，无行业中性
无未来函数 零滑点虚增 单一风格暴露 忠实移植本平台（全point-in-time口径） 移植
沪深300月末成分快照（权重表同语义）+roe公告日缓存（防未来）+circ_mv T-1取值；停牌过滤等价实现=近100自然日≥63根bar；执行口径差异已记录：聚宽T日开盘成交 vs 本平台T-1信号T日收盘成交（更保守）。移植踩坑：duckdb glob在Windows必须正斜杠、日线datetime是14位整数、T-1要取最近交易日
point-in-time 公告日口径 原作展示窗复现：+37.0%大幅跑赢 实证①
2015.01~2016.03：+37.0%/年化32.0%/回撤-42.3%，同期沪深300 -14.7%——数字为真，但这唯一好看的窗口=2015小盘股疯牛，风格馈赠而非策略alpha
+37.0% 指数-14.7% 三窗口切片：风格反转期连续重锤 实证②
2015-18 +5.9%（年化1.5%/回撤-53.9%/夏普0.13）；2019-21 +62.3%与指数持平；2022-26.06 -11.3%跑输指数（指数-2.1%）——小盘风格崩塌期毫无防御
W1回撤-54% W3跑输指数 全窗11.4年：年化2.9%/回撤-61.8% 终判
2015-01~2026-06全窗：+37.2%/年化2.9%/夏普0.16/3325笔/交易成本6.3万——不如理财的收益配腰斩级回撤；同期沪深300 +32.3%。结论：教学示例合格，实盘不可部署；救活它需换全市场池+防御腿+调仓带宽=另一个策略
证伪否决 不部署 阅读完整报告 最终结论 不可行 · 不部署
聚宽《多因子策略入门》是合格的零未来函数教学示例，但可实盘性证伪：收益本质是沪深300池内的小市值风格暴露——2015风格大年+77.5%，风格反转期（2016/2022-24）连续重锤，全窗11.4年年化仅2.9%、最大回撤-61.8%、2022年后跑输沪深300。零滑点教学口径对收益的虚增在真实成本（万0.9+4bps）下现形。本案例同时存档为「教学策略审查」样本：展示窗数字再漂亮，也必须过三窗口切片+全窗长测+真实成本三关。
案例 12 RSRS择时+价值选股（聚宽post/15002）审查：宣称年化30%→实测4.9%，回撤-59.4%，证伪否决 证伪·否决
2014-01 ~ 2026-06 ｜ 100万本金（万0.9佣金+4bps滑点真实口径，含退市股）
对聚宽热门克隆策略「价值选股+RSRS择时」（光大RSRS斜率标准化择时 + 低PB高ROE选10股每日等权）的全链复现与四约束审查：宣称年化近30%/夏普1.4/回撤20% vs 本平台实测年化4.9%/夏普0.36/回撤-59.4%，跑输沪深300达37.6pp；三窗口中2020-2022价值因子死亡期连续三年-25%/-15%/-14%。RSRS择时信号本身核验为真（2015-06-17清仓躲过股灾），但选股腿已死；另实证「每日等权再平衡本身是收益引擎」（砍掉省6.7万费用但收益反掉40pp）；原文「8年1400次交易」与代码语义矛盾=展示口径存疑。【同窗复测】按原文展示窗口(2013-10~2018-10,50万)对齐复测：本平台+175.1%/年化23.2%/回撤-16.3%/夏普1.16(同期沪深300仅+35.1%)——黄金期红利为真，但聚宽展示值+350%连同窗复测都对不上(残余差距=成交价口径+其宣称交易次数与代码语义矛盾的展示口径疑点)。
+4.9%
全窗年化(宣称≈30%·同窗复测23.2%)
13028笔
12.4年成交(费用18.1万=本金18%)
-47.3%
2020-2022窗口(价值腿死亡期)
全窗净值：2014-2019价值黄金期冲高后，2020-2022价值陷阱三连亏把优势全部吐回
阴影区 = 最大回撤段 2019-04-08 → 2024-09-13（-59.4%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.97 最高 3.50 分年度收益
+70.4% 2014 +21.5% 2015 +1.6% 2016 +9.9% 2017 +12.9% 2018 +6.7% 2019 -25.1% 2020 -15.3% 2021 -14.3% 2022 +4.1% 2023 +16.8% 2024 +8.6% 2025 -11.6% 2026 复现·审查·消融·证伪 全过程 离线信号+池子重建（公告日防未来） 复现
RSRS信号链核验为真：2015-06-12转负、06-17清仓，躲过股灾主跌段；全历史98次翻转、持有占比42.4%；选股池PB/ROE按公告日口径，全A含退市股消幸存者偏差
无未来函数 信号链真实 宣称 vs 实测：数字全部对不上 审查
宣称年化近30%/夏普1.4/回撤20%以内/8年1400次交易；实测年化4.9%/夏普0.36/回撤-59.4%/12.4年13028次交易——交易次数与代码语义（每日再平衡）自相矛盾，展示口径存疑第一信号
宣称不可复现 三窗口切片：死因=价值因子死亡 实证
2018-19 +14.5%跑赢（价值余温+RSRS躲2018熊市）；2020-22 -47.3%灾难（低PB价值股死亡螺旋）；2023-26 +16.3%转正但跑输指数28.1%。2×成本压测不翻转——死因是风格衰变不是成本
W2 -47.3%触线否决 变体实验：再平衡频率本身是alpha 消融
「仅成员变动才调仓」变体：交易13028→5839笔、费用省6.7万，收益反而+76.8%→+37.0%——低PB篮子内高抛低吸的再平衡溢价是收益引擎，不是噪音
再平衡溢价+40pp 四约束终审：否决不部署 终判
防未来函数✓/防过拟合✗（edge集中2014-19黄金期，W2单窗-47.3%）/真实成本⚠️（费用达本金18%）/实盘可执行✗（-59.4%回撤不可承受）。RSRS择时可作工具箱零件储备，选股腿已死救不回
证伪否决 择时零件留用 阅读完整报告 最终结论 不可行 · 不部署
「价值选股+RSRS择时」宣称业绩属2010-2018价值因子黄金期+存疑展示口径，全历史真实成本口径下年化仅4.9%、回撤-59.4%、跑输沪深300达37.6pp，四约束终审否决。有价值的两条沉淀：①RSRS择时信号链核验为真（2015逃顶），可作工具箱零件；②价值篮子的每日等权再平衡溢价是收益引擎（+40pp），评价此类策略时调仓频率本身是alpha的一部分。本案例同时存档「宣称业绩审查」方法论：先对账交易次数，再做窗口切片。
案例 13 五福最终版四实验收口：外部审查四连质疑全过——无过拟合/无未来函数 终审全过
2019-01 ~ 2026-06（四实验16组全窗分钟级）｜ 万0.5+2.5bps真实口径
外部审查对五福最终版提四连质疑（K=2集中/买卖不对称/灰区取价/过拟合证据链）。平台按审查方点名的四个实验逐一执行：①灰区实验(取价时点挪一档) +488.9% vs +505.0% 相对-3.2%=无灰区套利；②池子扰动(随机删15~20%×6种子) 全部+369%~+534%正收益=无幸存者偏差；③参数细网格 六邻居-15.5%~+7.3%全正=高原非尖峰；④样本外冻结参数(2024-2026) +323.4%/年化86.2%/夏普2.32 大幅跑赢样本内参照段=教科书级反过拟合形态。终判：四实验全过，过拟合与未来函数数值收口=不存在；残余风险如实标注(regime依赖/K=2结构集中)。
样本外净值(2024-01~2026-06冻结参数): 跑赢样本内参照段——反过拟合形态
阴影区 = 最大回撤段 2025-04-22 → 2025-06-19（-10.4%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2.5 3.0 2024 2025 2026 最低 1.00 最高 3.04 分年度收益
+39.2% 2024 +50.9% 2025 +37.8% 2026 四实验收口全过程 取价时点灰区实验 灰区
ssnap取价14:30bar→14:29bar重跑：+488.9% vs +505.0%，相对差-3.2%，夏普/回撤不动=无灰区套利
时点敏感轻微 无套利 池子构成敏感性 池扰动
112池随机删15%×4种子/20%×2种子：全部+369%~+534%正收益，s6反超基线(+533.7%)=无幸存者偏差；均值-13pp机会集代价如实记录
6种子全正 无幸存偏差 参数高原+样本外 终审
LOOKBACK/R2/调仓时点单变量六邻居-15.5%~+7.3%全正(高原非尖峰)；样本外冻结参数+323.4%/夏普2.32跑赢样本内参照段
高原 反过拟合形态 阅读完整报告 案例 14 多因子组合选股可行性探究：四因子等权(PE倒数+ROE+动量+小市值)——五轮正交变体全部不及格，否决 证伪·否决
2014-01 ~ 2026-06（12.4年，151调仓日）｜ T-1打分次日成交(修正委托文档的同日未来泄漏口径)
委托规格=四因子等权Zscore打分+topK等权+20日调仓。五轮正交变体(文档原版K=10/分散K=50/MA200防御/滞回防御/动量反转向)全部年化5.1~5.5%、回撤47~57%、夏普≤0.28——全部跑输同期沪深300ETF(+104.5%)。死因三条：收益全靠小盘价值风格贝塔(风格年赚/逆风格年亏)、满仓多头熊市裸奔(防御腿在A股宽幅震荡市必然whipsaw)、年换手18遍成本年拖累3~4pp(毛alpha盖不住摩擦)。结论：该四因子组合在此框架下不可行；可行路径=重做因子库(IC筛选)/降频+缓冲/对冲剥离风格贝塔。
最好变体(v4滞回防御)净值 vs 沪深300ETF：满仓多头风格暴露的尽头
阴影区 = 最大回撤段 2015-06-12 → 2024-07-24（-49.8%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2.0 2.5 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 1.00 最高 2.99 分年度收益
+38.1% 2014 +44.0% 2015 -1.7% 2016 +3.5% 2017 -4.5% 2018 +2.6% 2019 +3.9% 2020 -1.9% 2021 +0.3% 2022 -14.6% 2023 +1.4% 2024 +19.9% 2025 -9.3% 2026 五轮正交消融全过程 诚实口径修正 口径
委托文档「调仓日开盘买+当日收盘打分」=同日未来泄漏, 全部改T-1收盘打分→次日收盘成交; PIT因子快照(含退市股, 财务按公告日生效)
无未来函数 无幸存偏差 五轮正交变体 消融
K=10→50分散化无效/MA200防御whipsaw/滞回带修2018(-37%→-7%)但钝化牛市/动量反转向无改善——怎么改都差不多=瓶颈在因子组合本身
分散无效 防御whipsaw 结构化否决 否决
年化≤5.5%不及宽基+回撤≥47%+夏普≤0.28; 五轮正交修改均无法改善, 继续调参=过拟合方向
否决 翻身条件已写明 完整报告: strategies/mf_select_report.md(研究库)
案例 15 A042三族组合：低波量价×资金流×一致预期——真实增强成立（一洗「找搭档被稀释」前案） 增强·成立
2021-01 ~ 2026-06（公平窗）｜ 月频调仓 T-1信号 K=50 ｜ 万0.9+2.5bps真实成本
A042(低波量价慢信号)单因子有alpha但熊市裸奔(回撤-50.6%)。此前8/30消融证明：找同族搭档做等权z-score合成是稀释不是增强。本次三族正交组合——A042 + 主力净流入稳定性(资金流族) + 盈利预测上修(一致预期族)，截面rank等权：同窗口全面反超A042单独(+74.1% vs +48.9%，年化10.9% vs 7.7%，回撤-31.5% vs -46.6%，夏普0.66 vs 0.45)；2×成本压测不翻转(+71.7%/夏普0.64)。赢在：族正交(三维信息不重叠)+rank打分抗极端值稀释。
三族rank(2021-2026公平窗): 收益更高、回撤更浅——防御年(2022/2023)与结构市(2024)各补一段
阴影区 = 最大回撤段 2021-09-13 → 2024-02-05（-31.5%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 1.5 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.89 最高 1.86 分年度收益
+23.2% 2021 -11.5% 2022 -2.4% 2023 +14.3% 2024 +37.6% 2025 +4.1% 2026 从稀释前案到三族真增强 8/30消融：同族搭档全被稀释 前案
A042+Alpha16/voldiv20等双因子等权合成全面劣于单因子——同族相关0.39，等权把头部alpha摊薄；ROE近正交但本身无alpha
同族稀释 教训入库 三族正交+rank打分 破局
外部研究交叉验证(东北证券基本面+量价复合/FinLab多因子族谱)+平台当晚数据落地(moneyflow/report_rc全量)，建mf_stab/eps_rev因子缓存(含IC方向校验)
正交三族 rank抗稀释 公平窗全胜+成本压测过 终审
2021-2026同窗五场景消融：三族rank收益/回撤/夏普三项全胜A042单独；2×成本压测+71.7%/夏普0.64不翻转
三项全胜 压测不翻转 完整报告: strategies/a042_3fam_report.md(研究库)
案例 16 缠论量化策略(日线分型+MACD底背驰买点)：两变体全窗全负——否决不交付 证伪·否决
2018-01 ~ 2026-06（8.4年）｜ 严格T-1信号 ｜ 万0.9+2.5bps真实成本
缠论可量化核心实现：标准三根K线分型(含包含关系合并)+笔间隔+MACD底背驰(DIF低点抬高/绿柱面积缩小)，全A离线预计算66,834条买点信号。两变体全窗回测：v1.1(全信号) -22.3%/夏普-0.16/946笔，v1.2(仅标准一买) -27.3%/夏普-0.26/820笔——熊市连年大亏，2025-26盈利是行情贝塔不是信号alpha。结论：日线级机械缠论买点在全市场样本上无正期望；缠论赚的是主观图形经验与仓位管理，不可机械化。过程教训：v1初版取价bug死扛8年+123.9%是买入持有假象，修复后原形毕露=诚实口径的价值。翻身条件：小级别联立(日线+30分钟)或缠论当过滤层叠加别的因子。
缠论买点轮动净值：熊市连年挨打, 反弹段跑输基准——信号无正期望
阴影区 = 最大回撤段 2018-01-04 → 2024-08-23（-47.4%）；红点=最低值 / 绿点=最高值 / 黄点=回撤谷底
1.0 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 最低 0.53 最高 1.01 分年度收益
-37.1% 2018 +5.2% 2019 +5.2% 2020 +8.9% 2021 -14.4% 2022 -2.6% 2023 -3.7% 2024 +12.1% 2025 +14.2% 2026 从信号构建到否决全过程 缠论可量化核心 构建
分型(含包含合并)+笔间隔+MACD底背驰双判; 全A离线预计算66,834条信号
分型标准 背驰双判 取价bug制造买入持有假象 教训
v1卖出腿取价失效→946笔变10笔死扛8年+123.9%假象; 修复后-22.3%原形毕露
诚实口径 假象拆穿 两变体全负否决 否决
全信号/仅标准一买两变体均显著亏损, 非参数问题=信号族本身无正期望; QMT代码不交付(证伪策略不给实盘代码)
否决 不交付 完整报告: strategies/chanlun_report.md(研究库)