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五福52「走弱期切全球池」机制融合 v3.8 交付版 — 消融验证报告
生成日期: 2026-08-24 ｜ 数据与代码全本地 ｜ autoquant.com.cn/intro/
> 日期： 2026-08-24 · 任务： 把五福52(聚宽rbq2025)的"大A走弱期切全球/海外池"机制融合进交付版五福Plus v3.8 并按审查规则充分验证 > 基线策略： strategies/examples/wufu_plus_final.py(v3.8交付版) · 消融变体： wufu_v38_noweakswitch.py(关闭走弱切换) / wufu_v38_premflt.py(+折溢价过滤>2%) > 口径： 2019-01~2026-06 全窗口, 100万, ETF档万0.5+2.5bps, 1d频(13:10口径→收盘成交, 方向性消融判读一致)
一、先说重要事实：机制本来就在交付版里
v3.8 交付版 wufu_plus_final.py:172：pool = GLOBAL_POOL if weak_now else 全池——走弱期切全球/海外池机制交付时就内置了，判定规则与五福52同源(4只指数代理ETF MA10投票/确认进出/最长20天强退)。且初版消融已证明它是两个真零件之一：关掉走弱期防御，回撤 -21%→-37.1%(wufu_plus_report.md)。
本报告做的是当前复权大修后口径下的开关对照复验 + 五福52有而v3.8缺的零件(QDII折溢价过滤)评估。
二、消融对照结果（2019-01~2026-06 全窗口）
| 变体 | 总收益 | 年化 | 最大回撤 | 夏普 | 笔数 |
|---|
| v3.8 基线(走弱切换 ON) | +370.8% | 24.2% | -25.0% | 1.18 | 3671 |
| 关走弱切换(永不切池) | +230.8% | 18.2% | -37.4% | 0.81 | 3861 |
| v3.8+折溢价过滤(>2%不追) | +218.8% | 17.6% | -25.0% | 0.91 | 3779 |
判读：
- 走弱期切全球池=真零件（本次复验与初版消融双实锤）：关掉它 → 收益-140pp（370.8%→230.8%）、年化 24.2%→18.2%、回撤 -25.0%→-37.4% 恶化12.4pp、夏普 1.18→0.81。初版消融（1m口径）同方向（回撤-21.1%→-37.1%）。机制保留，交付版不动。
- 折溢价过滤（溢价>2%不追）=否决（反直觉实锤）：收益-152pp、回撤无改善、夏普 1.18→0.91。原因是本框架为动量持有语境——QDII 溢价最高的时段往往正是趋势最强的主升段，按溢价拒买=系统性错杀主升。研究直觉（"溢价必防"）被数据否决；如实记录：溢价风险在实盘叙事中保留提示，但不作为过滤条件进入策略。
三、口径与边界说明
- 1d 频消融用于方向性判读(走弱切换开/关、溢价过滤开/关的相对贡献); v3.8 的交付头部数字(+290%/年化21.0%/夏普1.25)是 1m 源 13:10 盘中执行口径，与本表 1d 收盘口径存在执行差，不可混用。
- 折溢价过滤变体使用 factors.etf_fundamental.etf_premium(T-1净值/市价口径, ≤T-1取数防未来函数); 该变体含 duckdb 依赖, 属研究专用, 不能直转 Ptrade——若验证为真零件, 实盘端落地需另议(Ptrade 端折溢价数据源/人工阈值表单)。
- 五福52 侧的池子后见之明教训(82/117只2020后上市)同样适用于全球池维护: v3.8 全球池后续加新标的必须只按"当时已上市+流动性门槛"客观规则加, 不得按"后来涨得好"加。
四、四约束终审口径
- 防未来函数: 全部 T-1 数据(走弱判定用 T-1 收盘 vs MA10; 溢价用 ≤T-1 净值/市价) ✓
- 防过拟合: 开关消融看方向不看调参; 溢价阈值 2% 属结构性风控非收益调参 ✓
- 真实成本: ETF 档万0.5+2.5bps, 与交付版同口径 ✓
- 实盘可执行: 机制已在交付版实盘文件中运行(持久化含走弱状态); 溢价过滤实盘端另议 ✓