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五福52（聚宽 rbq2025《五福52V2-多ETF-2020年至今收益34倍回撤16%》）审查报告
生成日期: 2026-08-24 ｜ 数据与代码全本地 ｜ autoquant.com.cn/intro/
> 日期： 2026-08-24 · 审查对象： E:\ZY\五福52\五福52.txt（2704 行， 聚宽 post/77921 及其上游 v7/v7.3 系列） > 复现策略： strategies/wufu52_skeleton.py（主干骨架）/ _varB.py（去score上限）/ _varC.py（剔除2020后上市标的） > 口径： 本平台 ETF 档万0.5佣金+2bps滑点， T-1信号T日收盘成交， 10万本金， 2020-01~2026-06
一、策略结构（2704 行全读）
五福52 是聚宽"五福系"多年社区迭代的集大成版本，模块堆叠如下：
- 动量主干：对数价格 25 日加权² OLS，年化斜率×R² 打分；score∈[0,5] 过滤（>5 的过热标的非主线不要）
- 大A走弱期切换：4 指数（沪深300/中小综指/创业板/A500）≥3/4 跌破 MA10 进走弱期，池子切到全球/海外池（黄金/纳指/豆粕等），持仓 3→2 只，最长 20 天强制退出
- B型阶梯主线：score 5~20 早期主线识别（R²/量比/连涨/score增长五重门），可绕过 score≤5 上限；主线持仓延续（主升浪不因 score 超顶被踢）
- 日内择时执行层：13:18 算目标卖出，13:40/14:10/14:40 分钟级趋势复检分批买入，14:55 强制/放弃
- 分钟级止损：ATR(25日)×3 移动止损（峰值回落即走）+ 当日禁买回（T2b）
- 其余：相关性守卫（60日皮尔逊≥0.8 跳过）、score^1.5 仓位加权（单只≤50%）、无候选防御篮子（黄金+货币）、H72 动态走弱窗口、RegimeP0 观测、震荡市量价背离、拉普拉斯滤波……可调参数约 60+ 个
二、静态审查发现
未来函数/口径
- 池子用后见之明挑选（本策略最大问题）：117 只池内标的中 82 只 2020 年后才上市、33 只 2023 年后上市（卫星ETF 159206 上市 2025-03、航空航天 159227 上市 2025-05 等）。回测从 2020 起跑，池子却是按"后来谁涨得好"挑的——典型的入池前视偏差。本报告 varC 变体定量拆掉了它。
- 信号/执行无时序错误：日线打分用 T-1 截止数据、盘中趋势复检用当时分钟数据，无硬未来函数（这一点比很多聚宽克隆强）。
过拟合风险：极高
- 60+ 参数、7 个功能模块叠床架屋，每个模块都是社区某年过拟合修补的痕迹；参数全是"0.85→0.90、1.8→1.5"式的手调孤值。
- 与我们平台对五福系的既有消融结论互证：分钟止损=装饰、日内择时=负贡献、真零件=动量主干+防御篮子——这版的卖点恰是日内执行层。
成本与可执行性
- 成本设置（万1+万1滑点）略低于诚实档；分钟级日内执行在冷门 ETF（沙特 0.62 亿/标普消费 0.5 亿日均）上，回测撮合与实盘"不足即撤"差异被放大。
- 无状态持久化：pos_peak/止损黑名单/动态窗口计数全在内存，实盘重启即失忆（实盘必踩）。
三、实证（宣称"2020至今 34 倍/回撤 16%"核验）
| 口径 | 总收益 | 年化 | 最大回撤 | 夏普 |
|---|
| 聚宽宣称 | +3400%（34倍） | ≈74% | 16% | — |
| 主干骨架忠实复现（含后见之明池） | +868.5% | 44.5% | -19.2% | 1.54 |
| varB：去掉 score≤5 上限（放开主线通道上限） | +356.4% | 27.9% | -27.7% | 0.89 |
| varC：只用 2020 年前已上市的 35 只（诚实池） | +351.6% | 27.7% | -22.8% | 1.15 |
分年（主干骨架）：2020 +75.8 / 2021 +3.0 / 2022 +18.6 / 2023 +9.6 / 2024 +79.7 / 2025 +83.9 / 2026H1 +24.5（varC 对应 2021 为 -9.5%）
三条硬结论：
- "34 倍"不可复现：连含后见之明池的骨架也只有 8.7 倍；诚实池 3.5 倍。宣称值是诚实可复现上限的 4~10 倍，且其日内执行层在我们对五福系的消融中本是负贡献，补不上这个缺口。
- 入池后见之明吃掉一半业绩：同一策略，含后选池 +868% vs 诚实池 +352%——2024-2025 的高光段（卫星/机器人/储能电池）很大程度是"知道答案再选股"。
- score≤5 过滤是承重墙：放开上限追过热主线（varB），收益腰斩、回撤加深——追"最烫的主线"在这套打分体系里是负贡献。
四、四约束终审
| 约束 | 结果 | 说明 |
|---|
| 防未来函数 | ❌ | 无信号级未来函数，但池子按后见之明挑选（82/117 只 2020 后上市），varC 量化=业绩砍半 |
| 防过拟合 | ❌ | 60+参数/7模块堆叠，宣称业绩不可复现（骨架复现仅 1/4~1/10） |
| 真实成本 | ⚠️ | 换手中等（3354-3955 笔/6.4 年），成本不敏感；但日内执行层未纳入复现，冷门 ETF 实盘冲击未知 |
| 实盘可执行 | ❌ | 日内阶梯复检+分钟级 ATR 止损实盘复杂度高、无持久化（重启失忆）、冷门池"不足即撤"风险 |
总评：动量主干（年化斜率×R²+走弱期切全球池+防御篮子）本身真实有效——诚实池 6.4 年 3.5 倍/年化 27.7%/夏普 1.15 是可引用的诚实水平；但"2020至今34倍回撤16%"的宣称不可复现，日内择时执行层与 B 型主线在我们既有消融与本报告 varB 中均为装饰或负贡献。不可按宣称业绩预期实盘；若要使用，以诚实池主干为基线再谈改造。
五、复现留档
strategies/wufu52_skeleton.py（主干）/ _varB.py（去上限）/ _varC.py（诚实池）；走弱期预计算口径：000300/399101/399006/000905（替代本地缺失的000510），MA10 三/四进出、最长 20 日- 复现踩坑入库：聚宽代码尾缀 .XSHG/.XSHE 移植必须转 .SH/.SZ——本次首跑因未转换，117 只全取数失败，策略退化成"黄金+货币"买持（+67%/年化8.7%/夏普1.0），日志里 score 恒 0.000 现形；看 BUY 日志 score 全 0 = 池子根本没生效的第一信号