研究日期：2026-08-09 ｜ 源码：《四模式量化聚宽.txt》（3757 行，聚宽平台）｜ 宣称业绩："无未来函数，2026 年至今 +79%，最大回撤 8.8%" 终审结论：🔴 证伪 · 否决——宣称业绩由三重撮合注水构成，底层效应不穿越行情 regime，不可实盘交付
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聚宽打板类强势股策略，内含 4 个子模式（旗舰为"一进二"：昨日首板股今日竞价接力）+ 情绪阶段机 + 六维评估器，全策略 60+ 可调参数。核心交易机制：
| 约束 | 判定 | 依据 |
|---|---|---|
| 未来函数 | 🟢 无硬前视 | 竞价数据 get_call_auction（09:15-09:25）+ 09:28 决策，时间序正确；avoid_future_data=True |
| 过拟合 | 🔴 结构性 | 4 模式 × 20-30 参数 + 情绪阶段机 + 六维评估器，60+ 参数对单一强势 regime 调优 |
| 交易成本 | 🔴 严重低估 | FixedSlippage(0.005) = 0.5 分/股固定滑点，对 10 元股 = 万 5，对 50 元股 = 万 1；竞价追强势股真实滑点 0.1%~0.3%（高 4~20 倍） |
| 实盘可执行 | 🔴 三重失真 | ① match_by_signal=True 信号价撮合（按信号时刻价格成交，忽略排队与冲击）② 打板排队买不进不建模 ③ L2 委比/大单列回测无数据，回测与实盘走两条逻辑路径 |
审查结论：结构是真实策略（非骗局代码），但"79%/回撤8.8%"这个数字的撮合口径不可信，必须用诚实口径重做终审。
剥离情绪机/评估器，取策略的 edge 内核做可证伪检验（tools/yje_harness.py）：
| 配置 | 年化 | 回撤 | 夏普 |
|---|---|---|---|
| 基准（滑点0.025%，全市场，1亿门槛） | +362.3% | -40.5% | 2.75 |
| 滑点×4 = 0.1% | +249.4% | -46.0% | 2.30 |
| 滑点×8 = 0.2% | +140.4% | -62.1% | 1.71 |
| 10cm主板 + 滑点0.1% | +177.5% | -48.8% | 2.05 |
| 10cm主板 + 滑点0.2% + 3亿门槛 | +72.0% | -51.3% | 1.26 |
| 主板+0.1%+降序（强度优先） | +67.1% | -79.7% | 1.12 |
| 主板+0.1%+K6 | +171.2% | -35.8% | 2.30 |
表象：edge 极强，成本×8 不死。但这是幻觉，见 4.2。
| 配置 | 年化 | 回撤 | 夏普 | 分年 |
|---|---|---|---|---|
| 基准复现（原口径） | +149.2% | -59.5% | 1.72 | 23:+59% / 24:-19% / 25:+622% / 26:+138% |
| 最严（主板+滑点0.2%+3亿） | +0.3% | -75.0% | 0.30 | 23:+5% / 24:-58% / 25:+63% / 26:+39% |
| 最严+K6 | +18.8% | -56.3% | 0.61 | 23:+8% / 24:-35% / 25:+105% / 26:+24% |
| 均衡（主板+滑点0.1%+1亿+K6） | +62.9% | -60.0% | 1.22 | 23:+17% / 24:-24% / 25:+277% / 26:+55% |
| 最严 · 仅 2023-2024 | -33.4%/年 | -68.7% | -0.47 | 23:+5% / 24:-58% |
| 均衡 · 仅 2023-2024 | -5.5%/年 | -60.0% | 0.13 | 23:+17% / 24:-24% |
| 均衡 · 仅 2025-2026 | +258.8%/年 | -19.7% | 2.71 | 25:+288% / 26:+55% |
| 维度 | 判定 |
|---|---|
| 未来函数 | 🟢 无硬前视（源码结构真实） |
| 过拟合 | 🔴 60+ 参数拟合单一强势 regime |
| 交易成本 | 🔴 滑点低估 4~20 倍 + 信号价撮合 + 跌停可卖幻觉，三重注水 |
| 实盘可执行 | 🔴 2023-2024 真实环境下策略亏损，等待下一个 regime 的期间足够把本金亏掉 60%+ |
结论：聚宽《四模式量化》宣称业绩不可复现，"79%/回撤8.8%"由撮合口径注水构成。底层"首板+竞价缺口"效应在 2025-2026 强势股 regime 中真实存在（切片 +259%/年），但不具备跨 regime 稳定性，真实成本下非大年亏损——无实盘交付价值，证伪归档。打板类策略的核心难题（封板排队、跌停闷杀、竞价成交率）需要 L2 逐笔数据才能进一步研究，超出当前数据边界，本案例同时作为"宣称业绩审查方法论"的存档样本。